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下游需求有望恢复 甲醇企稳回升概率增大

时间:2017-03-03 09:59   来源:期货日报  作者:王晓伟   点击:

  2月中旬以来,甲醇价格持续回落,供需基本面偏弱及聚烯烃价格的大跌均对甲醇价格形成拖累。从盘面上看,空头发泄后,期价进一步下跌的动能在衰减,近期有止跌迹象。基本面方面,甲醇供需面出现积极变化,向好预期正在积聚,甲醇价格企稳回升概率增大。

  国内外供应压力有望减轻

  2月开始,国外多套甲醇生产装置集中停产,甲醇开工率下降。其中,最大的是伊朗ZPC两套合计年产330万吨的甲醇装置,因天然气供应短缺,一条165万吨/年装置四五成负荷运行。另外,比较大的还有沙特Sabic五套装置上半年轮流检修,3月开始有170万吨/年大装置计划检修50天左右。美洲市场甲醇装置也多低负荷运行,装置检修力度较大。因国外甲醇市场停车检修较多,2月国际甲醇开工率大幅下降至78.03%,环比1月下降7.2%,预计3月国际甲醇开工率环比还将下降。

  伊朗、沙特甲醇产量主要销往中国,而2、3月集中停车检修将使得可供出口的甲醇数量减少,中东至中国的船运周期在25—30天,因此3—4月我国甲醇整体供应量将大幅减少。从2月中旬开始,国内甲醇进口利润就由盈利变为亏损,进口倒挂也使得贸易商进口积极性降低。

  国内方面,当前国内甲醇装置开工率已上升至63%的相对高位,但是全国“两会”召开在即,华北地区甲醇装置可能将面临大面积关停,预计国内甲醇开工率将回落至60%左右的水平。

  下游需求有望恢复

  甲醇传统下游市场总体保持稳定,从开机率来看,上周甲醛、二甲醚和醋酸的开机率分别为34.31%、21.57%和64.03%。从传统下游生产利润来看,甲醛有接近200元/吨的利润水平;二甲醚生产利润下滑较多,每吨亏损接近200元;醋酸生产利润有所好转。总体来看,甲醇传统下游需求相对稳定,对甲醇的正面影响并不太明显。

  甲醇需求主要看新兴市场,即甲醇制烯烃的表现。近期,华东甲醇制烯烃企业即将复工,后期需求将得以强化。2月,随着浙江兴兴、山东地区MTO装置恢复稳定运行,国内MTO负荷大幅提升,目前开工率为84%,较1月底提升7%。3月,国内最大的单套甲醇制烯烃装置斯尔邦石化计划重启,届时传统甲醇下游以及新兴MTO需求释放将加剧甲醇市场的供需紧平衡局面,预计3月负荷会继续提升。

  综合来看,甲醇传统下游需求恢复较为缓慢,但山东和华东地区两套甲醇装置重启对新兴市场需求提振作用较大,虽然当前甲醇制烯烃生产利润并没有明显改善,但是下游需求正在向积极方向转变。

  聚烯烃利多因素在增多

  聚烯烃作为甲醇的下游产品,近年来与甲醇价格有着较好的联动性。2月中旬以来,聚烯烃跌跌不休,拖累甲醇价格下行。2月聚烯烃石化库存最高累积到106万吨,近日出现下滑,3月1日下滑至96.5万吨,向下的拐点可能已经出现。

  其他利好因素也在增多,PE方面,近期下游开机率已明显恢复,农膜和包装膜开机率分别回升至44%和60%,通过前期成品库存的消耗,近期下游接货持续有好转迹象,预期后续订单量仍有增多趋势,需求回升应该会延续。PP方面,石化和贸易商都在稳价出货,上周塑编和BOPP开机率分别回升至65%和65%,随着订单逐步回升以及成品库存的逐步消耗,整体需求仍将继续回升。

  综上所述,当前甲醇市场基本面和聚烯烃市场均出现积极变化,利多因素增加,甲醇价格企稳回升概率增大。

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