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现货升水 追空甲醇风险较大

时间:2017-04-17 09:30   来源:期货日报  作者:黄李强   点击:

  上周五,甲醇期货大幅下挫,确立了对于2500元/吨支撑位的突破。技术上看,甲醇下跌空间已经被打开,下方目标位至少要看到2300元/吨附近。但是,从基本面的角度来看,做空甲醇仍然存在诸多不确定性。

  现货价格坚挺,期价受到支撑

  甲醇期货价格虽然破位下跌,但是目前现货价格仍然保持在相对高位,这对于期货价格的继续下跌是不利的。截至4月14日,华东江苏地区甲醇现货均价为2600元/吨,而当日郑州商品交易所甲醇期货主力1709合约报收于2389元/吨,现货升水期货211元/吨,升水8.83%。

  国内甲醇企业大致在二季度进入检修季。陕西长武、陕西渭化、山东盛隆等多家甲醇生产企业在四月中下旬至五月都有检修计划。目前,国内甲醇开工负荷大致在62%,后续随着企业的不断检修,开工负荷将会下降,整体供应也将下降,这将缓解目前甲醇供应过剩的问题,对于现货价格也起到一定的支撑,因此现货价格后期大幅下挫的空间不高。基于这个原因,在目前现货大幅升水的状态下,做空甲醇的风险较大。

  下游需求仍显低迷

  现货价格升水支撑了甲醇期货价格,而集中检修支撑了现货价格,这使甲醇继续下行的阻力加大。但是,目前甲醇基本面整体上仍然是偏空的。

  首先,较高的库存一直是制约甲醇价格上涨的重要原因。截至4月13日,国内甲醇整体社会库存为65.13万吨,较前一周增加7.37万吨。沿海港口宁波港库存为16万吨,江苏港口库存为49.5万吨,华南港口库存为13.6万吨。不论是港口甲醇库存还是内地甲醇库存都在大幅增加,甲醇急需去库存。

  其次,受环保检查的影响,甲醇下游传统消费开工负荷处于低位。目前甲醛开工负荷仅为30%左右,而二甲醚的开工负荷为40%,并且由于需求不足,目前连这一水平都很难维持,这使得甲醇需求低迷。

  最后,目前占甲醇需求最大的甲醇制烯烃由于成本较高,和油制烯烃相比不具价格优势的原因,也处于低迷状态,特别是沿海外采甲醇制烯烃的装置开工水平较低。

  下行空间相对有限

  综上所述,受环保检查的影响,甲醇传统下游大规模关停,而由于效益不好,煤制烯烃装置也处于停产之中,这造成了甲醇需求相对低迷。甲醇需求低迷导致了供给过剩,使库存持续攀升。上述两个原因决定了目前甲醇市场整体弱势难改。但是,目前甲醇现货价格升水期货较多,期货价格受到现货价格的支撑。而由于甲醇行业进入了检修季,后续检修企业较多,导致供应下降,目前存在的高库存问题有望得到缓解,因此短期内甲醇继续下行空间相对有限,或将维持振荡的走势,追空需要谨慎。

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