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小谈期货和股票交易的区别

时间:2016-11-21 22:48   来源:证券时报  作者:秩名   点击:

  我曾一直被期货交易中的手法困扰,除明确低杠杆外,采用投机还是投资的方式未拿定主意。现在我基本确定了期货和证券交易的区别。

  证券交易的获利是来自于企业的收益,超越企业收益的东西必然还给市场,所以企业每年的增长就是我们的增长。对于优秀的企业,它必然年复合增长超过15%,如果是成长中的优秀企业,这个数字更高,即使放在一个较长时期,也可以达到25%。所以,巴菲特的年复合22%左右这个数字是很绚丽。

  期货交易中,先看下指数期货,因为指数是所有企业增长的体现,我们可以把它等值于GDP增长,结论是指数期货如果按投资角度进行,年增长不会超过GDP增长率,在10%左右。再看下商品期货,它是由少数几十种主要商品组成,商品价格反映的是供需关系。一般而言,从人类的发展看,由于劳动生产率的提高,会尽力满足需求的增长,商品价格应该是逐渐下降的,即使是所谓不可再生资源,如石油,人们也会找到替代产品,因此从长期讲,价格是不可能上升的,当然由于替代过程的漫长,价格会显现一段时期的上涨。那么长期看,商品价格的上涨,只能是通货膨胀的结果。

  所以,商品期货的收益是来自于通货膨胀,我认为,绝大多数商品价格都是这个结论,也许有例外也只能是极少数。通货膨胀率的年增长是多少呢?好象合理派说是不超过5%,美国历史上通胀率最高的时候大约是20%,撒切尔夫人上台前英国的通胀率也非常高,不过这么严重的通胀率是不太可能维持很长时间的。所以通胀率能够长期维持在10-15%已经是一个很了不起的水平。

  结论就是商品期货如果按投资角度进行,3倍杠杆下长期年通胀率5%,每年的收益不会超过15%。对比一下,很明显,对优秀企业做投资的收益,将远远超过按投资法做期货交易的收益。接下来就可以明确,在期货交易中应该完全采用投机法,低杠杆的投机法。

  我这属于理论指导实践,哈哈,道理想清楚了(比如我想清楚了股票收益就是企业收益),行动起来就不会混乱了。从我实践的经验看,投机比投资难多了,即使有胜算率高的交易模型,但是投机交易会有更多机会要面对人性,人性这个东西是计算不出来的,而低杠杆极有可能实行的大合约会在一定程度上降低人性的风险。

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